金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的關(guān)鍵，是衡量一國(guó)金融甚至是整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要標(biāo)準(zhǔn)。但金融創(chuàng)新為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動(dòng)力和支持的同時(shí)，也增加了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，因此，有效的監(jiān)管是促進(jìn)金融創(chuàng)新的制度保障。近年來(lái)，黨中央高度重視我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展問(wèn)題。黨的二十大報(bào)告要求“依法將各類(lèi)金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管”；2023年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議明確要求“依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管”。從將“各類(lèi)金融活動(dòng)”到將“所有金融活動(dòng)”納入監(jiān)管，可以看出金融監(jiān)管的范圍及邊界在擴(kuò)大，黨中央全面加強(qiáng)金融監(jiān)管的決心在不斷增強(qiáng)。
把握好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系
金融監(jiān)管對(duì)金融創(chuàng)新有重要影響，金融監(jiān)管可以對(duì)金融創(chuàng)新提供指導(dǎo)和規(guī)范，以確保創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的合法性和穩(wěn)定性。金融監(jiān)管也會(huì)加大金融創(chuàng)新的成本，以防止金融風(fēng)險(xiǎn)的累積和傳播。因此，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要在促進(jìn)金融創(chuàng)新和維護(hù)金融穩(wěn)定之間尋求平衡，以確保金融系統(tǒng)的安全和可持續(xù)發(fā)展。
從理論邏輯看，一方面，金融創(chuàng)新與金融回報(bào)直接相關(guān)，金融市場(chǎng)交易者會(huì)因利益激勵(lì)而進(jìn)行各類(lèi)創(chuàng)新，在創(chuàng)新中有可能會(huì)不斷放大風(fēng)險(xiǎn)，成為威脅金融穩(wěn)定和安全的重要因素。為金融安全而設(shè)計(jì)的金融監(jiān)管制度，在降低金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也會(huì)在一定程度上加大創(chuàng)新成本。另一方面，金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新是可以統(tǒng)一起來(lái)的范疇。金融監(jiān)管為金融創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)和保障，金融創(chuàng)新所要求的資源優(yōu)化配置和高效運(yùn)行必須建立在金融監(jiān)管的基礎(chǔ)上，缺乏監(jiān)管的金融創(chuàng)新會(huì)加劇金融體系的不穩(wěn)定性和脆弱性，導(dǎo)致金融動(dòng)蕩甚至危機(jī)；金融監(jiān)管并不只是為了實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定，更注重金融穩(wěn)定基礎(chǔ)上的金融創(chuàng)新，有效的金融監(jiān)管既要維持金融系統(tǒng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，也要確保金融市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，在金融安全與金融效率之間尋求平衡?，F(xiàn)階段，“穩(wěn)中求進(jìn)”是我國(guó)當(dāng)前工作的總基調(diào)?！胺€(wěn)”是大局和基礎(chǔ)。金融工作必須堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。“進(jìn)”是方向和動(dòng)力，要在不斷創(chuàng)新中實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展?！胺€(wěn)”和“進(jìn)”實(shí)現(xiàn)辯證統(tǒng)一，金融才能實(shí)現(xiàn)更周全的“穩(wěn)”與更高質(zhì)量的“進(jìn)”的良性互動(dòng)。
從歷史邏輯看，沒(méi)有金融監(jiān)管制約的金融創(chuàng)新會(huì)帶來(lái)包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信息安全風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)等方面的挑戰(zhàn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要積極應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，以確保金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。世界金融發(fā)展的演進(jìn)歷程總是伴隨著“放松監(jiān)管—?jiǎng)?chuàng)新過(guò)度—金融危機(jī)—嚴(yán)格監(jiān)管—壓制創(chuàng)新—放松監(jiān)管”的循環(huán)更替。例如，20世紀(jì)20年代，奉行“自由放任”的美國(guó)政府放松了金融監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)修改保證金交易制度等金融創(chuàng)新加速了美國(guó)股票市場(chǎng)從繁榮走向泡沫的過(guò)程，股票市場(chǎng)上聚集了大量過(guò)度投機(jī)，1929年10月華爾街股市發(fā)生大崩盤(pán)并引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致美國(guó)歷史上最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條。大蕭條期間美國(guó)信用體系遭到毀滅性破壞。在此背景下，美國(guó)國(guó)會(huì)1933年通過(guò)了《格拉斯-斯蒂格爾法》，逐步形成了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的嚴(yán)格監(jiān)管制度。分業(yè)經(jīng)營(yíng)降低了金融風(fēng)險(xiǎn)，也在很大程度上抑制了金融創(chuàng)新，尤其是金融不同行業(yè)之間的交叉創(chuàng)新。
堅(jiān)持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新
金融創(chuàng)新，簡(jiǎn)而言之，是指在金融領(lǐng)域中引入新的產(chǎn)品、服務(wù)、業(yè)務(wù)模式或技術(shù)，以提高金融效率、降低成本、滿足不斷變化的客戶需求和市場(chǎng)趨勢(shì)，主要表現(xiàn)為金融主體為適應(yīng)金融發(fā)展需要以及對(duì)金融產(chǎn)業(yè)盈利的追逐，重新組合原有金融要素，創(chuàng)新出一種新的金融產(chǎn)品、金融服務(wù)或金融制度。當(dāng)這種創(chuàng)新內(nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，服從、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要時(shí)，能夠有力地促進(jìn)金融實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，這種創(chuàng)新形成的新的生產(chǎn)能力，會(huì)引起經(jīng)濟(jì)體的整體創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，因此應(yīng)當(dāng)予以鼓勵(lì)。如果只是以金融創(chuàng)新之名行監(jiān)管套利之實(shí)，通過(guò)所謂的新產(chǎn)品或新服務(wù)規(guī)避金融監(jiān)管，擺脫金融規(guī)制，就會(huì)出現(xiàn)金融體系自我服務(wù)、資本“脫實(shí)向虛”等現(xiàn)象，這類(lèi)創(chuàng)新不具備與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，更談不上促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此，應(yīng)及時(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管，監(jiān)管、對(duì)監(jiān)管的監(jiān)管都要“長(zhǎng)牙帶刺”，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并堅(jiān)決亮劍。
堅(jiān)持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，依法競(jìng)爭(zhēng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本機(jī)理，這決定了金融創(chuàng)新必須以法治為圭臬，不可無(wú)規(guī)矩地展開(kāi)，也不可將任何調(diào)整變動(dòng)都視為“創(chuàng)新”。從1997年第一次全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)以來(lái)，我國(guó)圍繞金融工作領(lǐng)導(dǎo)體制、監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等核心環(huán)節(jié)著力構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管體系。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已逐步確立起現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。當(dāng)前，我國(guó)正在著力構(gòu)建更加完備有效的金融監(jiān)管體系，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融穩(wěn)定與安全。
科技賦能促進(jìn)金融監(jiān)管創(chuàng)新
金融監(jiān)管創(chuàng)新是指金融當(dāng)局自覺(jué)適應(yīng)金融的發(fā)展變化，超前進(jìn)行監(jiān)管方式的相應(yīng)變革。近十年來(lái)，科技和金融的融合與滲透，加速推進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展，快速誕生了一個(gè)新興領(lǐng)域——金融科技。金融科技是一把“雙刃劍”，它能夠?qū)鹑趧?chuàng)新產(chǎn)生建設(shè)性的積極作用，促進(jìn)金融產(chǎn)品質(zhì)量與金融行業(yè)效率的提升，但也可能給金融行業(yè)帶來(lái)破壞性的負(fù)面影響，衍生相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)以及金融監(jiān)管壓力。當(dāng)前，金融科技監(jiān)管是世界各國(guó)面臨的最大難題，各國(guó)都在探索如何用高科技手段對(duì)金融科技領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)有效監(jiān)管，在金融安全與金融效率中尋找平衡。國(guó)內(nèi)外包括我國(guó)，近幾年針對(duì)控制金融科技帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，密集出臺(tái)了不少管理辦法。對(duì)這一新興領(lǐng)域，客觀上需要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管理念與監(jiān)管機(jī)制上的創(chuàng)新。
在理念上，樹(shù)立“科技驅(qū)動(dòng)型”的監(jiān)管思維，利用科技賦能將金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管。金融科技擴(kuò)大了金融服務(wù)覆蓋面，提升了金融服務(wù)效率，但也可能帶來(lái)網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)壟斷、數(shù)據(jù)權(quán)屬不清等問(wèn)題。監(jiān)管主體需要利用科技手段對(duì)各類(lèi)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，提升監(jiān)管能力，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新的雙重目標(biāo)。2014年我國(guó)明確提出監(jiān)管科技相關(guān)的工作。2022年《金融科技發(fā)展規(guī)劃(2022—2025年)》提出對(duì)金融科技創(chuàng)新實(shí)施穿透式監(jiān)管。2023年，國(guó)家金融監(jiān)管總局及證監(jiān)會(huì)的“三定”方案，均提出要加強(qiáng)科技監(jiān)管，建立科技監(jiān)管體系，制定科技監(jiān)管政策，構(gòu)建監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺(tái)。監(jiān)管部門(mén)在不斷探索“科技驅(qū)動(dòng)型”監(jiān)管方面已經(jīng)取得階段性成果。2023年底，央行上海總部披露了三個(gè)金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具的應(yīng)用，如浦發(fā)銀行的“基于隱私計(jì)算技術(shù)的異常交易監(jiān)測(cè)服務(wù)”，上海農(nóng)商行的“基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)”，以及工商銀行上海分行和上海市聯(lián)合征信有限公司的“基于聯(lián)邦學(xué)習(xí)技術(shù)的普惠融資服務(wù)”等。
在機(jī)制上，探索金融科技“沙盒監(jiān)管”模式，在金融安全與金融效率間尋求平衡?！吧澈斜O(jiān)管”是指提供一個(gè)能夠?yàn)榻鹑诳萍紕?chuàng)新?tīng)I(yíng)造良好制度環(huán)境的“安全空間”，金融科技企業(yè)可以在其中測(cè)試創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)、模式等，監(jiān)管當(dāng)局可以對(duì)金融科技實(shí)施創(chuàng)新型監(jiān)管。“沙盒監(jiān)管”猶如在相對(duì)有限的環(huán)境中開(kāi)展金融創(chuàng)新試驗(yàn)，若試驗(yàn)成功，則可以全方面推廣；若試驗(yàn)失敗，則可以隨時(shí)中止，即時(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。在國(guó)際上，“沙盒監(jiān)管”被不少?lài)?guó)家與地區(qū)廣泛采用。近年來(lái)，我國(guó)在吸取域外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也在打造契合本土國(guó)情與國(guó)際趨勢(shì)的中國(guó)版“沙盒監(jiān)管”。2018年12月，我國(guó)已經(jīng)在北京、上海、重慶、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、四川、陜西等十個(gè)省市開(kāi)展金融科技“沙盒監(jiān)管”試點(diǎn)。如今試點(diǎn)已滿5周年，金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具創(chuàng)新應(yīng)用也進(jìn)入了“投入—產(chǎn)出”密集期。“沙盒監(jiān)管”強(qiáng)化了監(jiān)管對(duì)金融科技創(chuàng)新的引領(lǐng)、護(hù)航和孵化作用，為金融賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展起到了保駕護(hù)航的作用。
[作者：董小君，系中央黨校（國(guó)家行政學(xué)院）習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想研究中心研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授]